牛小散伊朗战争或短期抑制石油需求，但长期可能推高需求

　　虽然随着霍尔木兹海峡持续关闭，石油需求每日都在遭受破坏，但伊朗战争的长期影响却可能出人意料地对石油有利。能源安全问题的加剧以及全球碎片化趋势，可能导致一个效率更低、但需求更旺盛的全球能源体系。

　　自2月28日冲突爆发以来，全球原油供应已减少了1300万桶/日，即12%。在此压力下，全球石油消费总量正在急剧下降。石油贸易商维多集团首席执行官表示，到目前为止，需求已减少约400万桶/日，约占全球消费量的4%。这一需求破坏估计值远高于国际能源署的评估（该机构估计4月份需求损失为230万桶/日），但即便如此，这仍是自2021年新冠疫情高峰以来最大的月度消费萎缩。

　　国际能源署预计2026年全球石油需求将萎缩8万桶/日，这与战前预测的增长73万桶/日形成巨大反差。需求损失很大程度上反映了炼油商（尤其是亚洲炼油商）因中东供应枯竭而减产或停产。该地区通常占亚洲原油进口量的60%左右。斯里兰卡、韩国等国政府通过推行四天工作制、强制居家办公、限制驾驶甚至直接燃油配给等节能措施，进一步加剧了需求下降。

　　柴油和航空燃油价格飙升至每桶200美元以上的历史新高，严重打击了运输需求——导致飞机停飞、航运活动减少。这种需求破坏已不再局限于亚洲，正蔓延至欧洲——欧洲约10%的原油进口和超过一半的航空燃油需求依赖中东。经过七个多星期的供应中断，库存已降至危险水平。

　　霍尔木兹海峡何时重新开放、航运何时恢复正常仍是未知数。如果封锁持续到5月，下个月全球石油需求可能减少多达500万桶/日。如果封锁持续到商业库存和战略石油储备耗尽，理论上消费量需要减少约1000万桶/日——这是战前需求的十分之一。这虽是一个高度悲观的情景，但并非不可能。

　　短期需求打击令人沮丧。但这场冲突也可能引发一些对消费产生复杂影响的、更为持久的变革。首先，向化石燃料转型的步伐正在加速。自战争爆发以来，美国汽油和柴油价格分别上涨了约30%和40%。这样的价格飙升可能会加速电动汽车的普及。据咨询机构Ember的数据，2025年电动汽车已取代了约170万桶/日的石油需求——这一数字现在看起来将攀升得更快。生物燃料也突然变得更具价格竞争力，这意味着炼油商和消费者可能会在边际上转向使用它们，进一步蚕食石油需求。

　　然而，这场战争也可能催生或加速推高石油需求的变化——而且可能大幅推高。一方面，各国争相保护自己免受日益频繁的能源冲击。伊朗冲突爆发距离俄罗斯入侵乌克兰撼动全球市场仅过去四年。对能源安全的新关注可能会推动各国政府加大对国内供应链的投资——从本地油气生产到炼油能力和储存。这种全球范围内的重复努力可能会提升总体能源需求。另一方面，增加国防开支——这已是战前趋势——可能会通过投资国内武器制造、战略储备以及航空燃油和柴油库存，进一步推高需求。最后，未来的战场可能更多涉及技术而非坦克。如果更多国家发展国内人工智能基础设施，而不是依赖全球中心，那么这个高能耗行业的需求可能会真正飙升。

　　伊朗战争已对全球能源体系造成了严重打击。一旦冲突结束、霍尔木兹海峡重新开放，许多直接影响将会消退。但其他影响——尤其是那些重塑贸易、安全和产业政策的影响——可能会持续存在。

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